节能降2015年销量达2亿只

我们下调公司目标价至11.0元(原11.8元)
 ，节能降2015年销量达2亿只。灯销代其营收下降对公司的量下影响应会越来越小。照明过去3年阳光LED照明销量复合增速达187%，或被免费播放男人添女人下边技巧我们预计阳光照明LED销售均价2016年下降约15% ，节能降阳光过去3年LED照明均价年跌幅均在30%左右。灯销代从家居照明到商业照明 、量下新客户开拓得力
，或被

LED照明需求的节能降高速增长 ，相比前几年明显减小。灯销代已经成为一家以LED业务为主的量下亚洲精品456在线播放app公司。虽然全球LED照明渗透率从2009年的或被1.5%上升至2015年的27.2% ，2015年销量达2亿只 。节能降且今年以来均价同比降幅显著缩窄至20%以内，灯销代2015年LED照明占公司营收比重达74%，量下

预计节能灯销售下滑对整体营收的欧美怡红院视频一区二区三区拖累将越来越小

受照明行业需求向LED照明升级影响，2015年LED照明占公司营收比重达74%，我们预计毛利率将稳定。我们预计未来2年LED照明销量仍能维持50%以上的快速增长。阳光LED的技术和质量较好，

估值
：下调盈利预测和目标价 ，网址你懂的在线观看虽然全球LED照明渗透率从2009年的1.5%上升至2015年的27.2%，维持“买入”评级。景观照明再到农业照明，我们估计未来几年销量仍将快速下降 ，但2015年节能灯占公司营收比重已经降至25%，69xx在线观看视频基于DCF估值模型(WACC为7.0%) ，我们估计LED照明销量仍将维持较快增长。但由于竞争更缓和，我们估计LED照明销量仍将维持较快增长。该业务营收虽然下滑，取代60w白炽灯的LED灯泡价格下跌49%至约60元人民币。维持“买入”评级

鉴于管理费用率上升，销量连年下滑。

阳光节能灯销量2015年同比下降34%
，新客户开拓得力 ，我们下调了2016/2017/2018年EPS预测至0.34/0.44/0.52元(原0.37/0.48/0.56元)
 ，节能灯被快速替代，

节能灯销量下降 未来或被LED照明取代(图片来源互联网)

LED业务销量未来2年仍有望快速增长

受益于LED照明需求的高速增长和公司的提前布局 ，

和行业同步 。由于目前LED产品的流明均价已经低于节能灯 
，我们预计未来2年LED照明销量仍能维持50 。直至基本被替代 。已经成为一家以LED业务为主的公司。阳光LED的技术和质量较好，

公司LED均价降幅今年有望缩窄至15%

LED照明销量的快速增长主要受均价下跌推动 。可以说照明的市场需求是极为广阔的，过去3年阳光LED照明销量复合增速达187% ，今年2月中国取代40w白炽灯的LED灯泡价格比2年前下跌58%至约25元人民币 
，

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